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创新药企业合并,会是2019年新常态吗?

2019-11-7 16:03| 发布者: 日尝青岛| 评论: 0

摘要 : 近年来,随着资本的热情吹捧,中国创新药企业迎来了蓬勃发展。但在发展的过程中一些不均衡现象也逐渐显现出来,有些企业具备充裕的现金但缺乏有竞争力的技术,有些企业虽有一技之长但融资能力有限;有些企业在药物发 ...

近年来,随着资本的热情吹捧,中国创新药企业迎来了蓬勃发展。但在发展的过程中一些不均衡现象也逐渐显现出来,有些企业具备充裕的现金但缺乏有竞争力的技术,有些企业虽有一技之长但融资能力有限;有些企业在药物发现上占据先发优势但是临床经验不足,而有些企业则是擅于临床运作但缺乏优异的候选分子。总之,在制药产业全链条中,“残缺”的企业比比皆是。 


而随着香港交易所对生物科技公司赴港IPO绿色通道的开启,这些未盈利的创新药企业往往因为某方面“先天不足”被港交所拒之门外。尤其在当前融资寒冬下,采取抱团取暖的方式进行合并,不仅有利于提升了自身的规模跨过了上市要求的硬性门槛,也有助于对抗愈加激烈的行业竞争。


奥博资本合伙人及奥博亚洲创始合伙人王健博士认为,推动两家企业的合并,有来自资金需求、技术互补性、上市需求、规模效应、竞争状况以及品牌形象等多方面因素。不过在他看来,这好比撮合人结婚,人是最重要的因素。只有在双方(核心管理层和董事会)有一定的“化学反应”的情况下,两家企业才可能真正走到一起。


毋庸置疑的是,只要两家企业具有某种互补性,就存在合并的可能,未来这类合并将会越来越多。对于大多数秉承着“一切有利于创新药企业发展,有利于提升投资回报”原则投资机构而言,企业兼并亦是早期资本退出的途径之一。


相比成熟企业,创新药企业的合并在事和人上有一些额外的风险。从事的角度,创新药企业的资产价值和风险更加的不确定性,这种合并可能使得企业进入了快车道,也有可能是更曲折道路的开始;从人的角度,当两家势均力敌的创新药企业走到一块,创始人能否主动妥协也是决定公司未来发展的关键因素。


同时,一些潜在的漏洞和风险因素很难在短短几个月的尽调中表现出来,以及当环境发生变化,新的竞争者出现,有些“联姻”是可以共苦但未必能够同甘,这些皆有可能影响到合并企业后期的发展。

 

总之乐观者认为,强强联手,优势互补才能渡过难关尽快将产品推向市场。但也不乏担忧者觉得,倘若合并只不过是资本层面的操作,尤其是在合并之后产品推进不达预期的情况下,将主要精力放在上市融资上,最后可能得不偿失,甚至是一地鸡毛。 


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